当前观点：维宏股份：中信证券、博时基金等多家机构于5月5日调研我司

2023年5月6日维宏股份（300508）发布公告称中信证券安家正 刘律玲 蒋文婕、博时基金田俊维、长江证券藏雄、华富基金邓翔于2023年5月5日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：1．2022 年的经营情况能细分一下吗？

答：为了交流方便，相关数字就不用那么精准了。全年收入 3.87 亿，同比下降 6%；归母净利润 5000 万，同比下降 14%，归母扣非净利润 4600万，同比下滑 4%。

分运营主体看，上海和南京两个运营主体，收入方面，上海大约 2.84亿，基本和去年持平，增长不到 1%；南京 9600 万左右，下滑 30%。南京的终端市场属于传统制造业。去年传统制造业有点疲软，产能扩张愿望不强烈，所以南京的业务受到很大影响。净利润层面，上海大约 4200万，同比增长 5%左右；南京 690 万，同比下滑 70%左右。南京利润下滑，主要原因是传统制造业不是很好，产能扩张意愿不强，导致生产设备需求不够旺盛，所以开通的销量下滑、收入下滑。

问：2．按照行业呢？

答：2022 年，激光领域同比增长 52%；家装领域同比下降 17%，其中木工下滑 13%左右；伺服同比下降 15%；金切领域，车床也就是南京开通这块大概下滑 30%，雕刻雕铣增长 1%，算基本持平；伺服，大概下滑15%。

问：介绍一下今年第一季度情况？

答：第一季度，按照行业分，激光增长接近 50%；家装，同比增长接近 30%；车床系统，下滑 25%左右，雕刻雕铣，下滑 24%；伺服，下滑14%。从运营主体看，收入端，上海同比增长 15%，南京同比下滑 25%。

问：展开分析一下一季度各行业的状况？

答：一季度，激光加工领域整体表现不错，就我们而言，主要原因是，其一、重点标杆客户订单增长，一季度他们表现都很优秀；其二、在一些细分行业，比如风管暖通、小管及微小管拉料市场，我们要优于同行，我们领先的这些行业也有小幅度增长；其三、行业头部标杆客户的影响力带动了行业其他新客户，中小类型的新客户不断成交。家装，我们主要是木工市场和陶瓷加工，随着房地产有所恢复，家装领域恢复超过预期，有老客户的增量、新客户的开拓，以及新产品的推广。金切领域虽然有所复苏，但是并不及预期。一季度，很多客户策略更多是去库存。4 月份采购量开始起来了。伺服领域，我们主要是围绕系统客户配套，但是不是捆绑销售。之前主要是金切和家装配套较多。由于金切行业表现不好，伺服受到拖累。伺服今年在激光行业已经大规模推广了。

问：激光今年的策略是什么？

答：从产品讲，继续提升产品功率覆盖度、提升产品性能和工艺包提高产品竞争力，同时也开发新产品，比如三维五轴等，挖掘新的细分市场。从客户讲，继续提升老客户的内部份额，开发新的大客户，而且要拓展 2、3、4 类中小客户市场。一季度激光增长，中小客户也贡献不少。

问：和国内激光器厂家有合作吗？

答：激光切割设备三大核心件，数控系统、激光器和激光头。如果这三大件在技术上能够深入互动，会使得设备更加易用、智能。激光头我们已经和所有国内市场的激光头厂商建立合作，技术上实现联通，当然柏楚的头子肯定不在范围内。激光器还没有实现全覆盖，有几家还在推进中。

问：当时为什么会考虑收购南京开通？

答：金切是数控领域最大的市场，而车铣领域是金切最大的市场。在这个领域，泾渭分明，经济型低端以国产品牌为主，中高端以外资为主。我们想进入这个市场，如果完全从零开始，行业窗口期可能会错过。比较合适的方式就是找个企业合作，他们有比较庞大的客户基础，我们有技术优势，双方优势互补，进而在金切领域立足并打开局面。我们和开通一谈即合。对于这个市场，我们有两个目标，短期目标几年之内让南京公司进入第一梯队。当前从出货台数上，要比第一梯队低三四倍，毛利率也差十几个点。长远目标就是国产替代，在中高端领域有所突破。去年，我们协助南京团队完成了对开通现有主力产品的梳理，对核心板、性能等方面进行了提升，产品竞争力得到很大提升。另外还立项了一款面对中高端市场的产品。

问：研发费用一直居高不下，今年会下来吗？

答：我们的研发工作划分为两块。从我们组织架构讲，一个叫研发体系，主要负责通用性、核心技术，搭建技术中台；一个叫产品体系，在研发体系打造的平台上，针对具体行业、具体场景进行产品开发。研发的投入高峰期已经过去了。后面主要就是提高研发的人效，进一步发挥Phoenix 的优势。如果不再拓展新行业，研发人员不会有太大变化。但是，如果拓展新的行业，比如说决定进入激光焊接领域，这可能就需要大幅增加人力。绝对数增幅高的问题，研发人员工资较高，社保公积金缴纳基本都是封顶缴纳，每年社平工资提升，社保公积金上限就会提升，公司缴纳部分就会提高。即使人数不变，工资不变，我们的人工成本也会被动提升。再加上工资调整变化，就会觉得绝对数增幅比较高。其实 2022 年研发投入同比也就增长 13.6%。

我们本质上是一家产品型的软件企业，边际成本较小，只要销量上去，收入就能快速上升，研发费用率就会下降。

与投资者进行交流中，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时来现场的投资者已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。

维宏股份（300508）主营业务：研发、生产和销售工业运动控制系统、伺服驱动系统和工业物联网。

维宏股份2023一季报显示，公司主营收入1.04亿元，同比上升5.98%；归母净利润2253.51万元，同比上升428.95%；扣非净利润1717.65万元，同比上升103.19%；负债率22.28%，投资收益170.02万元，财务费用22.94万元，毛利率60.12%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，维宏股份（300508）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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